化纤企业：油价暴跌 再生原生苦乐不一

最近一个月，由于全球经济疲软，石油消费不振，美元走强，再加上页岩油产量加大等综合因素下，国际原油价格出现暴跌，其中WTI原油价格在上月月初还有75美元/桶，在去年年底已经暴跌至55美元/桶。

油价的涨跌直接影响了化纤及其原料的市场行情。以聚酯为例，聚酯产品行情低迷，价格持续下跌，2014年年内跌幅12.92%，其原料乙二醇跌幅达20.55%，PTA跌幅达31.67%。而且，因为涤短价格下跌，直接导致了下游涤纶纱行情走弱，近一年纯涤纱跌幅达11.97%。

聚酯、锦纶等原料依赖石油，PTA、己内酰胺等直接大幅跳水，这在短期内造成了巨大的振荡，不利于下游企业采购；然而从长远看，在纺织下游价格不敏感的情况下，这有利于化纤行业，赢利情况的改善。

油价下跌对于化纤行业中的再生聚酯行业影响最为显著。再生行业的起源本身是为了应对价格高企的能源行业，油价暴跌使得这一行业的地位显得尴尬；而另一个行业—煤制乙二醇也面临同样的处境。人们不禁要问：原生比替代性还要便宜时，还需要替代性产品吗?

长期利好降低成本

氨纶涤纶工业丝受益

油价下跌造成的最直接结果就是PTA价格的下跌。根据生意社价格监测显示，2014年PTA跌幅超过37%，创下近5年以来的历史新低，虽然在下跌通道中有波强势反弹，但在产能过多的背景下，未能改变下跌格局。受国际原油价格大幅下跌的拖累，PTA价格已进入4000元/吨时代。

业内专家表示，短期看，油价下跌直接导致PTA、聚酯价格波动，这不利于下游企业的采购。上游因为产能压力，库存本来就比较高，下游企业加重观望，不利于企业的开工。不过，华峰超纤(300180,股吧)表示，虽然部分化工类公司或因库存跌价而受到损失，但一些存货周转率较高的公司，将领先一步受益于原材料成本下降，增厚公司业绩。

而且，从长期看，油价下跌利好化纤业的发展。化纤下游为纺织，贴近终端消费，价格受原材料的波动相对较小，在原油价格下跌时受益于成本下降。以涤纶和锦纶两类产品为例，涤纶长丝价差从去年8月的709元/吨提升至去年12月的1831元/吨、涤纶短纤价差从705元/吨提升至去年12月的1233元/吨；锦纶POY价差从3744元/吨提升至5013元/吨、锦纶DTY价差从6051元/吨提升至7534元/吨。对比原油价格和价差变动情况可以发现，基本上是原油价格开始回落之时价差开始逐步扩大。